韓 昱

黃金價(jià)格似乎變得“高不可攀”。從國(guó)際現(xiàn)貨黃金看，Wind數(shù)據(jù)顯示，10月21日，倫敦金現(xiàn)價(jià)格盤(pán)中觸達(dá)2740.57美元/盎司，達(dá)到歷史最高價(jià)。從期貨看，COMEX黃金期貨價(jià)格在10月21日盤(pán)中觸及2755.4美元/盎司，也創(chuàng)下歷史最高。今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)已幾十次刷新歷史最高紀(jì)錄。

國(guó)內(nèi)金價(jià)也基本呈類(lèi)似走勢(shì)，滬金主力合約2412在10月22日盤(pán)中最高報(bào)628.38元/克，創(chuàng)下歷史新高。基礎(chǔ)金價(jià)大幅上行，使得消費(fèi)者平時(shí)最常接觸到的黃金飾品價(jià)格近期也“水漲船高”，不少品牌金飾的金價(jià)都超過(guò)了800元/克。

拉長(zhǎng)時(shí)間看，截至10月21日收盤(pán)，2024年以來(lái)國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格已上漲31.84%。若從本輪金價(jià)升勢(shì)的起點(diǎn)(2022年11月份)算起，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格已上漲66.49%。

黃金價(jià)格漲幅迅猛，后續(xù)還有上行的空間嗎?筆者認(rèn)為，綜合多種因素考量，短期來(lái)看黃金價(jià)格或仍有上漲潛力。

首先，黃金的避險(xiǎn)屬性仍是其價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力之一。近期，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，地區(qū)沖突仍在發(fā)酵，局勢(shì)愈加復(fù)雜，再疊加美國(guó)大選等不確定性因素的影響，或致全球避險(xiǎn)情緒再度升溫，黃金的避險(xiǎn)保值功能也將受到重視。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)正式進(jìn)入降息周期。在此前美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)次降息周期中，黃金價(jià)格往往在整個(gè)降息周期內(nèi)上行。背后邏輯在于，美聯(lián)儲(chǔ)降息通常意味著寬松的貨幣環(huán)境，推高通脹預(yù)期，這會(huì)降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，繼而增加投資者對(duì)黃金的持有需求，提升其投資價(jià)值。而且，美元通常在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中走軟，這使得黃金對(duì)非美貨幣持有者而言更加便宜，刺激對(duì)黃金的投資需求。

近期，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)公開(kāi)發(fā)聲，為今年剩余時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息提供預(yù)期指引。美聯(lián)儲(chǔ)在11月份和12月份還有兩次議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期這兩次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)有可能都會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)或更多。短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。

最后，全球央行對(duì)黃金的現(xiàn)貨儲(chǔ)備需求，也將支撐黃金價(jià)格。世界黃金協(xié)會(huì)在今年6月下旬發(fā)布的《2024央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，29%的受訪央行(本次調(diào)查共收到70家央行的回復(fù))表示有意在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，創(chuàng)下2018年啟動(dòng)本項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最高水平。世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，8月份全球央行凈買(mǎi)入黃金8噸，雖然較年初需求高點(diǎn)有所回落，但仍保持積極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

近年來(lái)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模加速膨脹等因素，使得美元信用受到?jīng)_擊，全球央行也持續(xù)提高黃金儲(chǔ)備。逢低買(mǎi)入是央行購(gòu)金的操作特點(diǎn)，金價(jià)持續(xù)走高，或影響全球央行的購(gòu)金節(jié)奏，但央行購(gòu)金預(yù)計(jì)不會(huì)有趨勢(shì)性變化，在此背景下，金價(jià)底部支撐也較強(qiáng)。

綜合上述三方面因素看，黃金價(jià)格或仍有上行潛力。不過(guò)，值得注意的是，考慮到此前市場(chǎng)不斷“搶跑”交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，黃金價(jià)格已在歷史最高位，不排除有獲利盤(pán)離場(chǎng)，金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的情況。投資者應(yīng)充分了解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，?制定合理的投資策略，?并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行相應(yīng)的投資。

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