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節(jié)能+新能源續(xù)航需求迫切，輕量化大勢所趨。輕量化需求主要來自于兩個方面，1）節(jié)能：“雙碳”目標下，政策對于汽車百公里油耗提出要求，據工信部數據，預計2030年我國新能源汽車占到總銷量40%，乘用車百公里油耗達3.2L；2）新能源續(xù)航：新能源滲透率持續(xù)走高，但“里程焦慮”仍是限制消費者購買新能源汽車的重要因素（新能源汽車三電系統(tǒng)增加車重，據DuckerFrontier研究，新能源車在動力傳動系統(tǒng)、電池包與車身結構件及其他零部件分別使單車用鋁量提高了30/142/7kg），電池能量密度短期內較難提升，因此提升續(xù)航里程應最大化進行新能源汽車減重。輕量化路徑主要包括材料、工藝、結構三個方面，可從動力/車身/底盤/內外飾等多個部位減重，其中三電系統(tǒng)的輕量化是新能源汽車實現輕量化和提升續(xù)航的關鍵路徑之一。輕量化大勢所趨，國內外沖壓/壓鑄企業(yè)加速入局，搶占三電殼體/大型車身結構件市場份額。

輕量化材料勢在必行，輕金屬用量持續(xù)提升。據星源卓鎂招股說明書，22年整車材料中鋼鐵占總重量62%，鋁合金和塑料占比均為8-10%。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優(yōu)勢突出，加速代替汽車鋼材零部件，例如氣缸體、變速器殼、轉向機殼、發(fā)動機罩等，絕對減重均可達70kg。假設用鋁單價不變，結合我們預測的汽車銷量測算，預計2025年國內汽車用鋁量有望達653萬噸，汽車鋁合金市場規(guī)模有望達2610億元，較2021年增長67%。鎂合金減重優(yōu)勢明顯，減震屬性獨特，鎂價下跌使得鎂性價比大幅提升，鎂合金上車有望加速。

輕量化新技術持續(xù)創(chuàng)新，一體化壓鑄趨勢明朗。沖壓件及壓鑄件在汽車車身中應用分布廣泛，其中沖壓件可通過熱成形/一體式沖壓等方式實現輕量化；大尺寸鋁合金壓鑄件催生一體化壓鑄工藝，可大幅減少沖壓及焊接流程，降本增效。特斯拉引領一體化壓鑄行業(yè)發(fā)展，一體壓鑄產品有望從后底板產品拓展至前艙、中底板、電池托盤等相關零部件。造車新勢力轉型包袱小，快速跟進，整車廠加速布局。愛柯迪、旭升集團、美利信、嶸泰股份、文燦股份、廣東鴻圖、多利科技、博俊科技、瑞鵠模具等零部件公司加速布局一體化壓鑄，產業(yè)趨勢明朗。

投資建議：輕量化需求高增，一體化壓鑄蓄勢待發(fā)，推薦壓鑄公司愛柯迪、旭升集團、萬豐奧威、瑞鵠模具、美利信、嶸泰股份、博俊科技、多利科技、祥鑫科技、華達科技、文燦股份、廣東鴻圖，建議關注產業(yè)鏈相關公司立中集團、力勁科技、伊之密、星源卓鎂、合力科技。

風險提示：宏觀經濟增速放緩；汽車行業(yè)政策實施不及預期；新能源汽車市場競爭加劇；上游原材料價格劇烈波動等風險。

（來源：民生證券）

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