事件：統(tǒng)計(jì)局公布2022年1-5月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降4.0%;商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額分別同比下降23.6%和31.5%，到位資金同比下降25.8%。

除施工外，5月行業(yè)景氣度環(huán)比向好，單月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資環(huán)比正增長(zhǎng)，銷(xiāo)售環(huán)比量?jī)r(jià)齊升，新開(kāi)工及竣工面積環(huán)比改善，到位資金中自籌資金及其他資金環(huán)比提高。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資同比降幅擴(kuò)大，單月顯著改善：1-5月房地產(chǎn)累計(jì)投資5.21萬(wàn)億，同比下降4.0%，降幅較前值擴(kuò)大1.3pct。前5個(gè)月土地成交價(jià)款1389億，同比下降28.1%，降幅較前值擴(kuò)大7.5pct，是拖累累計(jì)投資增速的原因之一。

單月投資回升，5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1.30萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)14.0%;同比下降7.8%，降幅較前值縮小2.3pct。由于單月土地成交價(jià)款同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，投資回暖主要由建安投資提高拉動(dòng)。

前5個(gè)月銷(xiāo)售降幅持續(xù)擴(kuò)大，單月銷(xiāo)售年內(nèi)首次環(huán)比正增長(zhǎng)：1-5月全國(guó)新建商品房銷(xiāo)售面積5.07億㎡，銷(xiāo)售額4.83萬(wàn)億，分別同比下降23.6%和31.5%，降幅分別擴(kuò)大2.7pct及2.0pct;銷(xiāo)售均價(jià)9527元/㎡，同比下降10.3%，降幅收窄0.5pct。

單月銷(xiāo)售環(huán)比量?jī)r(jià)齊升，5月商品房銷(xiāo)售面積1.10億㎡，銷(xiāo)售額1.05萬(wàn)億，分別環(huán)比增長(zhǎng)25.8%和29.7%;銷(xiāo)售均價(jià)9615元/㎡，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%。我們認(rèn)為，疫情的持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加信貸政策和因城施策力度的不斷加大，有利于引導(dǎo)供需兩端產(chǎn)生積極預(yù)期，從而帶動(dòng)市場(chǎng)景氣度環(huán)比進(jìn)一步回升。

施工負(fù)增長(zhǎng)，新開(kāi)工及竣工環(huán)比正增長(zhǎng)：5月底房屋施工面積83.15億㎡，同比下降1.0%，降幅較前值擴(kuò)大1.0pct。累計(jì)新開(kāi)工和竣工面積分別為5.16億㎡及2.34億㎡，分別同比下降30.6%和15.3%，降幅較前值擴(kuò)大4.3pct及3.4pct。

受益于單月到位資金規(guī)模提高帶來(lái)的流動(dòng)性邊際改善，5月新開(kāi)工1.19億㎡，竣工1.05億㎡，分別環(huán)比增長(zhǎng)20.1%和7.5%;其中，房屋新開(kāi)工面積為6個(gè)月以來(lái)首次環(huán)比正增長(zhǎng)。

到位資金累計(jì)降幅擴(kuò)大，單月環(huán)比增長(zhǎng)：1-5月全國(guó)房地產(chǎn)到位資金總量為6.04萬(wàn)億，同比下降25.8%，降幅較1-4月擴(kuò)大2.2pct。5月當(dāng)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)到位資金1.19萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)14.6%;同比下降33.4%，降幅較前值縮小2.1pct。

到位資金結(jié)構(gòu)中，單月自籌資金0.48萬(wàn)億，環(huán)比增長(zhǎng)23.6%，體現(xiàn)了房企信用債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大。定金及預(yù)收款和個(gè)人按揭貸款分別為0.38萬(wàn)億及0.17萬(wàn)億，環(huán)比分別提高21.9%和4.8%，側(cè)面印證了銷(xiāo)售端環(huán)比改善。

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