美國國債市場仍然草木皆兵，處于四十年來最嚴(yán)重的拋售潮之一，收益率徘徊在多年高點(diǎn)附近。

10年期國債收益率一度上漲11個(gè)基點(diǎn)，至11年高點(diǎn)3.47%。2年期國債收益率觸及3.44%，為2007年以來的最高水平。短短三天時(shí)間里，短期收益率累計(jì)上漲超過60個(gè)基點(diǎn)，為1987年以來最大漲幅。

交易員們翹首等待美聯(lián)儲(chǔ)周三的利率決定，目前市場認(rèn)為加息75基點(diǎn)幾乎已是板上釘釘，如果預(yù)期屬實(shí)，這將是1994年以來的最大升息幅度。 2年期和10年期收益率曲線周二再次短暫倒掛，凸顯市場對貨幣緊縮可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

“我們在這里尋找的實(shí)際上是中性水平，”Threadnedle Investments高級(jí)利率策略師Ed Al-Hussainy表示，“一旦市場認(rèn)為基準(zhǔn)利率將高于中性水平，從歷史上看長期國債會(huì)吸引到避險(xiǎn)買盤。顯然我們還沒有到那個(gè)程度。”

自上周五通脹數(shù)據(jù)公布以來，有機(jī)構(gòu)的美國國債總回報(bào)指數(shù)累計(jì)下跌近2%。此次重挫令美債今年的跌幅擴(kuò)大至11%，創(chuàng)下該機(jī)構(gòu)自1973年開始統(tǒng)計(jì)此類數(shù)據(jù)以來的最大下跌。

交易員預(yù)測在本周加息75基點(diǎn)后，7月份還會(huì)進(jìn)行一次75基點(diǎn)的加息，到明年2月基準(zhǔn)利率將從當(dāng)前的約1%上升至接近4%。

在波動(dòng)率上升之際，流動(dòng)性不足加劇了美國國債的潰敗。同機(jī)構(gòu)美國政府證券流動(dòng)性指數(shù)已升至2020年3月以來的最高水平。

Al-Hussainy說，“在緊縮周期剛開始階段就出現(xiàn)這種情況是一個(gè)非常不健康的跡象”。

他說，養(yǎng)老基金等財(cái)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者正在等待波動(dòng)率回落，然后才會(huì)再次買入長期債券。

“對于中長期投資者來說，這些是極具吸引力的切入點(diǎn)，” Al-Hussainy說。 “問題是，什么時(shí)候開始介入?大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都在等待市場平靜下來。你不能在波動(dòng)這么大的時(shí)候入場，因?yàn)檫@時(shí)流動(dòng)性往往很差。”

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