智通財(cái)經(jīng)獲悉，日本越來(lái)越多的上市公司正走向私有化，因?yàn)楸O(jiān)管改革為激進(jìn)投資者加強(qiáng)審查和需求變化掃清了道路。凱雷集團(tuán)全球研究和投資策略主管Jason Thomas表示，去年共有135家公司從東京證券交易所退市，幾乎是10年前的三倍。

在折價(jià)交易的股票有望獲得豐厚回報(bào)的吸引下，激進(jìn)股東正蜂擁至日本股市。Thomas稱，公司治理指導(dǎo)方針的改革以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)回報(bào)和盈利能力的日益重視，進(jìn)一步刺激了激進(jìn)主義，推動(dòng)了私有化浪潮。

據(jù)IR Japan Holdings Ltd.的數(shù)據(jù)，今年日本公司向激進(jìn)投資人士提交的股東提案數(shù)量有望增加一倍以上，截至6月份，已提交了67份提案，而2022年全年提交的提案數(shù)量為創(chuàng)紀(jì)錄的58份。2014年，上市公司股東僅收到了四份提案。

Thomas表示，管理團(tuán)隊(duì)通常傾向于將公司重組為私人控股實(shí)體，由他們選擇合作伙伴，并對(duì)激進(jìn)股東推動(dòng)的變革持謹(jǐn)慎態(tài)度。他說(shuō)，退市公司的數(shù)量可能會(huì)“從現(xiàn)在開(kāi)始大幅增加”。

即將退市的知名企業(yè)包括東芝公司和光刻膠制造商JSR Corp.。東芝公司推遲已久的150億美元收購(gòu)計(jì)劃周二開(kāi)始，JSR Corp.計(jì)劃以63億美元的價(jià)格進(jìn)行私有化。這兩家公司都是日本科技行業(yè)的關(guān)鍵，它們的私有化表明，即使是東京證券交易所的一些資深成員也發(fā)現(xiàn)，公開(kāi)上市的缺點(diǎn)超過(guò)了可觀的優(yōu)勢(shì)。

東芝在董事會(huì)中擁有激進(jìn)股東普寧給代表。在與股東發(fā)生多次爭(zhēng)執(zhí)后，東芝的競(jìng)購(gòu)過(guò)程被拖延了數(shù)月，最終決定退市。高管們否認(rèn)激進(jìn)主義與私有化決定有任何關(guān)系。半導(dǎo)體材料生產(chǎn)商JSR Corp.首席執(zhí)行官Eric Johnson 6月表示，公司決定同意日本政府支持的日本投資公司(Japan Investment Corp.)以63億美元收購(gòu)該公司，是為了推動(dòng)日本材料行業(yè)的規(guī)模和增長(zhǎng)，并促進(jìn)變革。他否認(rèn)董事會(huì)試圖避免處理激進(jìn)股東的要求。

Thomas表示，上市公司私有化的激增，是始于20年前的美國(guó)和其它發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的全球行動(dòng)的一部分。他說(shuō)，日本的退市反映出企業(yè)正轉(zhuǎn)向更高效的公司治理，并注重提高資本生產(chǎn)率;從這個(gè)意義上說(shuō)，“這確實(shí)是一個(gè)積極的趨勢(shì)”。

對(duì)管理層來(lái)說(shuō)，退市仍有誘惑，其可以逃避投資者日益嚴(yán)格的審查和問(wèn)責(zé)。批評(píng)人士對(duì)管理層收購(gòu)和獨(dú)家談判收購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)忽視少數(shù)股東的利益。RMB Capital分析師Masakazu Hosomizu說(shuō):“如果有人愿意多出60%的價(jià)格，那么就算比最近股價(jià)高出30%的收購(gòu)價(jià)格也不公平。你需要通過(guò)多個(gè)競(jìng)標(biāo)者競(jìng)爭(zhēng)來(lái)實(shí)現(xiàn)定價(jià)透明度。”

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