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食品飲料板塊4月份到6月份一路走弱，消費力弱的現(xiàn)實逐步達成一致預期，市場對經濟改善的預期也一路走低。目前基本面還未見明顯好轉，而預期也未見抓手，整體消費呈現(xiàn)較為低迷狀態(tài)，經濟活動頻次的下降及支柱產業(yè)低迷影響商務消費需求；經過疫情磨損后，消費力下降明顯，個人消費降級現(xiàn)象頻頻發(fā)生。整體來說，一季度股價體現(xiàn)基本面的預期變化，隨著時間推移，弱現(xiàn)實和悲觀預期逐步形成共識，股價也逐步反映。進入三季度，我們需要關注板塊的幾點變化：一是刺激政策預期，二季度市場已經達成經濟恢復弱的共識，上層也能從數據中去感知，在經濟持續(xù)走弱的背景下，刺激政策推出越值得期待，預期7月底前可能會有相關政策推出，政策力度可能會影響市場對經濟復蘇的預期。二是三季度是板塊的小旺季，啤酒的旺季和白酒在季度末的中秋國慶備貨，若經濟預期有所改善，今年在疫情放開的背景下，旺季的表現(xiàn)仍然可以期待。三是三季度可能是企業(yè)業(yè)績預期的分水嶺，作為啤酒、白酒等旺季季度，能否在旺季去保證任務完成度，決定了全年的業(yè)績確定性。因此白酒行業(yè)而言，對于旺季前能夠做好價格管理和庫存管理的公司，旺季更有機會去實現(xiàn)放量，這需要進行階段性跟蹤去動態(tài)分析企業(yè)的旺季預期表現(xiàn)。最后，板塊整個二季度持續(xù)承壓，市場預期已至低點，一旦經濟在預期政策刺激下有所反應，市場預期改變會帶來較大的彈性空間，估值也經過二季度回調跌至較為合理位置，需多關注估值已跌至絕對低位的優(yōu)質公司。我們認為目前板塊經過二季度的持續(xù)回調，預期已至低位，經濟弱的現(xiàn)實已達成預期，基本面還未見明顯改善且預期未見抓手情況下，還需以左側視角去看待板塊，經濟復蘇仍然會是確定性趨勢，后續(xù)無論刺激政策出臺還是經濟內生恢復走向正軌，板塊都會有較大彈性，對估值跌至低位的優(yōu)質標的需加大關注，其中需要重點關注的板塊有：

一、白酒板塊仍然是經濟復蘇主線最需關注的板塊，良好的商業(yè)模式和經濟強相關會在經濟復蘇預期改善時帶來較大彈性，資金也更加青睞，左側高勝率板塊，三季度即將進入白酒中秋國慶旺季，價格和庫存表現(xiàn)較優(yōu)的企業(yè)仍然有超預期表現(xiàn)機會，需動態(tài)關注板塊內優(yōu)秀公司超跌機會，相對來說，業(yè)績確定性更強的公司更容易得到市場認可，同時也需加強關注板塊內自下而上的阿爾法機會。

二、啤酒板塊三季度是消費旺季，餐飲、夜場等現(xiàn)飲渠道在今年全面放開背景下會恢復明顯，一定程度能夠帶動產品結構持續(xù)向上，噸價表現(xiàn)可能超預期，龍頭銷量預期有所承壓，若因此導致超跌可加強關注。

三、關注飲料食品板塊里相對勢能向上的標的，如借助零食專營渠道享受放量紅利期的上游零食廠商；行業(yè)仍保持較高增速發(fā)展期的功能飲料和雞尾酒等；相關優(yōu)質標的若出現(xiàn)超跌機會，需要重視?？偠灾?，板塊已調整較長時間，預期低位，估值也接近低位，一旦預期修復，后期仍有較大彈性，三季度需動態(tài)觀察，加強超跌標的的關注，加強對板塊的重視。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

本文來源：財經報道網

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