本文來源：時代財經(jīng) 作者：張雪梅

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圖源：受訪者供圖

第4次遞表港交所一個月后，巨星傳奇集團有限公司（下稱“巨星傳奇”）終于距離上市僅一步之遙。

據(jù)港交所5月24日披露，巨星傳奇正式通過上市聆訊。該公司與周杰倫深度綁定，周杰倫經(jīng)紀人楊俊榮與母親葉惠美通過公司Legend Key共同持股27.63%，方文山任公司首席文化官。

聆訊后資料顯示，2019年-2022年，巨星傳奇收入分別為8658.5萬元、4.57億元、3.65億元和3.44億元；純利為2270萬元、7560萬元、4290萬元及6490萬元。公司業(yè)務運營主要包含兩個核心部分：新零售業(yè)務和IP創(chuàng)造及運營業(yè)務。其中，有周杰倫IP“周同學”背書的魔胴咖啡為公司主營產品，占總收入的比例一度高達83.0%。

不過，魔胴咖啡因分銷模式類似傳銷，2020年6月和2021年5月，某四線城市的當?shù)厥袌霰O(jiān)管局以涉嫌傳銷為由，凍結了屬于昆山巨星行動及北京巨星傳奇、昆山汀奢的若干銀行賬戶。近年來銷售額也呈現(xiàn)下降趨勢。

2022年，劉畊宏因在抖音直播跳操翻紅后，成為公司另一吸金藝人。聆訊后資料指出，巨星傳奇將為旗下藝人庾澄慶、劉畊宏等簽約藝人打造IP與綜藝，以此帶動公司收入回升。

加盟費用3.4萬元，“一盒咖啡最多能掙186元”

作為巨星傳奇主要業(yè)務，2019年-2022年新零售業(yè)務分別為公司貢獻收入8080萬元、3.65億元、3.01億元及2.40億元，占同期總收入的93.3%、79.9%、82.5%及69.8%。新零售產品包括魔胴咖啡、愛吃鮮摩人抹茶粉等健康食/飲品品牌，以及摩肌博士、茶小姐等護膚品牌。

聆訊后資料顯示，巨星傳奇新零售業(yè)務大部分收入來自魔胴咖啡。2019年-2022年，魔胴咖啡銷售額占總銷售額比例為83.0%、72.8%、62.3%及43.8%，4年累計銷售額約7.8億元。

魔胴咖啡于2019年4月開始在全國范圍內分銷，屬于防彈咖啡品類。按2021年總商品交易額計算，巨星傳奇為國內防彈飲料市場最大的公司，市場份額為25.6%。

田晨于2021年11月成為魔胴咖啡代理商，她告訴時代財經(jīng)，自己是通過朋友圈接觸到該產品，“當時有個朋友一直分享自己靠魔胴咖啡減肥的過程，于是受到吸引加盟。”據(jù)其介紹，加盟魔胴咖啡需要繳納32000元商品費用和2000元市場控價金，公司收到賬款后，會給代理商發(fā)貨160盒咖啡（每盒7包），即咖啡進價為200元/盒。

控價金是為了約束代理商，不得壓價出售打亂魔胴的市場價格，若無違規(guī)行為，代理商退出團隊時，可歸還控價金。

據(jù)悉，魔胴咖啡市場零售價為386元/盒，按代理商的進貨價計算，賣出一盒最多可以凈賺186元，顧客買得越多，給出的優(yōu)惠越大，“我們一般推薦客戶按療程購買，根據(jù)體重基數(shù)購買4盒-15盒不等，賣出4盒凈賺520元，賣出15盒凈賺1200元，也就是說，每盒至少賺80元。”田晨表示。

代理商獲得高利潤的同時，巨星傳奇新零售業(yè)務也保持較高毛利，2019年-2022年，其毛利率分別高達68.2%、69.7%、68.2%和62.8%。

田晨透露，目前公司正在舉行618活動，此時加盟可獲加贈益生菌、咖啡等商品，還附贈8月北京游（公司包吃住）。

為魔胴工作3年的陳甜已經(jīng)成功躋身“骨干”行列，她最近正在青島參加巨星行動（魔胴）的骨干密訓營。她告訴時代財經(jīng)，其手下團隊已經(jīng)擴張至170人，仍不斷有新代理商加入。如果想加入其團隊，同樣需要先向公司公戶繳納34000元，后由她向公司申請授權，授權完成后，代理商會擁有自己的云倉庫，直接從云倉庫拿貨。

陳甜透露，其手下經(jīng)銷商年賺幾萬至幾十萬不等，有些人甚至辭掉主業(yè)專心賣咖啡。值得一提的是，盡管有周杰倫等明星背書，但魔胴咖啡的線上分銷模式屢遭外界質疑。

魔胴咖啡等商品的分銷主要由昆山汀奢負責，而昆山汀奢操盤手李婷人稱“微商女王”，巨星傳奇與昆山汀奢簽訂總經(jīng)銷協(xié)議，前者向后者支付服務費。分銷商與昆山汀奢簽訂分銷協(xié)議，由分銷商銷售給經(jīng)銷商或者終端消費者。

2020年、2021年，巨星傳奇曾收到兩個四線城市的當?shù)厥斜O(jiān)局發(fā)出的訴前資產保全令，因涉嫌傳銷，凍結其銀行賬戶部分資金，并展開進一步調查。不過，兩次調查均判定其分銷模式合法，并解凍銀行賬戶資金。

由于深度綁定周杰倫IP，2020年周杰倫綜藝《周游記》在播時，咖啡年銷售額超過3.3億元，但《周游記》宣傳效應結束后，魔胴咖啡銷量也逐年下滑。

4次遞表港交所，過度依賴周杰倫

在經(jīng)歷了2021年9月、2022年3月和10月3次遞表港交所后，今年4月11日，巨星傳奇第四次向港交所遞交招股書，如今終于通過上市聆訊。

巨星傳奇亦在聆訊后資料中提到，公司依賴于周杰倫、劉畊宏、王婉霏及庾澄慶等明星的業(yè)務合作。其中，周杰倫為公司主要創(chuàng)收藝人。

2019年-2022年，該公司新零售部門的產品中，涉及到周杰倫或其相關IP的宣傳活動的產品，分別占其總收入的83.0%、72.8%、64.8%和45.2%。

2022年，劉畊宏因在抖音跳操翻紅，成為公司另一吸金藝人。其抖音粉絲自2022年4月起一直增加，從約500萬增長至12月31日的7150萬。時代財經(jīng)檢索聆訊資料發(fā)現(xiàn)，劉畊宏出現(xiàn)次數(shù)超過220次。

借著劉畊宏王婉霏夫婦的熱度，巨星傳奇開設抖音賬號，并與王婉霏及其他KOL合作，以“劉畊宏肥油咔咔掉”矩陣號為陣地直播帶貨，推廣魔胴、愛吃鮮摩人等品牌商品。聆訊后資料中同時提及，公司已經(jīng)參與策劃及創(chuàng)作一檔以庾澄慶為核心的流行音樂脫口秀節(jié)目《既來之則樂之》以及一檔以劉畊宏為核心的綜藝節(jié)目。

盡管劉畊宏翻紅在一定程度上減輕了公司單靠周杰倫IP創(chuàng)收的壓力，但進入2023年后，他的粉絲數(shù)量呈現(xiàn)回落趨勢，截至5月25日下降至6950萬，周杰倫IP與其帶來的新零售收入仍為公司大頭收入來源。而過度依賴單個或少數(shù)藝人的公司，因藝人存在暴雷風險等原因，在港股市場上并不吃香。

去年9月，通過聆訊的樂華娛樂宣布暫停上市，雖然背靠頂流王一博，但對股民而言吸引力或不足。彼時有業(yè)內人士分析，暫停招股大概率是因為招股情況不佳，申購未達預期。雖然后來成功上市，但股價仍表現(xiàn)不佳，截至5月25日收盤，樂華娛樂錄得3.95港元/股，低于4.08港元/股的發(fā)行價。

此外，過于依賴鹿晗的音樂公司風華秋實已經(jīng)六度遞交招股書，均未打通通向港股的橋梁。盡管巨星傳奇已經(jīng)通過上市聆訊，但如何獲得資本和股民青睞，或許才是要真正面對的難題。

（應受訪者要求，文中田晨、陳甜為化名）

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