目前，中藥企業(yè)2022年業(yè)績報告已陸續(xù)發(fā)布，中藥板塊中多家企業(yè)表現(xiàn)亮眼，白云山、云南白藥、華潤三九等7家企業(yè)營業(yè)收入超過百億。同時，縱觀73家上市企業(yè)的業(yè)績情況，業(yè)績分化較為明顯，白云山、云南白藥、片仔癀等6家企業(yè)歸屬上市公司股東凈利潤達20億元以上，在凈利潤增速方面，嘉應制藥表現(xiàn)亮眼，增速達2874.1%。但與此同時，龍津藥業(yè)、太龍藥業(yè)、益佰制藥、步長制藥等企業(yè)凈利潤出現(xiàn)明顯下滑，龍津藥業(yè)和太龍藥業(yè)凈利潤呈斷崖式下滑，同比下降超1000%。

關(guān)于中藥行業(yè)總體市場情況，據(jù)博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會發(fā)布的《大國底蘊，歷久彌新：中國中藥產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展新機遇》(以下簡稱“《新機遇》”)報告指出，中藥行業(yè)市場規(guī)模呈階梯式增長。報告介紹，2017-2022年，中國中藥行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長，市場規(guī)模由662.3億元增加至800億元。2022年是執(zhí)行中醫(yī)藥醫(yī)保支持政策的第一年，醫(yī)療機構(gòu)中藥使用量有望提升，因此預計未來5年每年增長率約為4.0%，到2027年，中藥行業(yè)市場規(guī)模有望達到973.3億元。

在創(chuàng)新研發(fā)方面，博鰲亞洲論壇全球健康論壇大會發(fā)布的《中國中藥工業(yè)創(chuàng)新報告》(以下簡稱“《報告》”)指出，2022年度30強企業(yè)研發(fā)投入費用總額為74.63億元，較上年提升8.30%。其中16家企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入實現(xiàn)正增長，占比53.5%。研發(fā)經(jīng)費投入在1億-5億元的企業(yè)最多，占比達到46.67%，天士力、白云山和以嶺藥業(yè)研發(fā)投入穩(wěn)居前三。從研發(fā)人員占比來看，30強企業(yè)研發(fā)人員占比平均為13.07%，其中，研發(fā)人員占比在10%-20%的最多，有13家企業(yè)，占比43.33%。

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業(yè)績分化

在A股中藥板塊的73家上市企業(yè)中，2022年業(yè)績情況冰火兩重天，分化較為明顯。從凈利潤來看，白云山、云南白藥、片仔癀、華潤三九、以嶺藥業(yè)等企業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤均在20億元以上。其中，白云山凈利潤表現(xiàn)最為突出，在2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入707.88億元，同比增長2.57%；利潤總額為50.43億元，同比增長6.78%；歸屬本公司股東的凈利潤為39.67億元，同比增長6.63%。

2022年度，在宣傳方面，白云山深耕細作打造明星品種，提升品牌知名度和認知度。在業(yè)務板塊中，白云山通過“一核多元”，提升大健康板塊綜合實力，加速大商業(yè)板塊業(yè)務拓展，開拓醫(yī)療板塊業(yè)務增量。

云南白藥在2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入364.88億元，較上年同期的363.74億元凈增1.14億元，增幅0.31%；歸屬于上市公司股東凈利潤30.01億元，較上年同期的28.05億元上升1.96億元，增幅為7.00%；公司期間費用49.93億元，較上年減少1.10%；實現(xiàn)利稅53.03億元，較上年同期的52.94億元上升0.18%。報告期末，公司總資產(chǎn)533.21億元，同比增長1.88%；貨幣資金余額130.56億元。

2022年，云南白藥在藥品事業(yè)部、健康品事業(yè)部、中藥資源事業(yè)部、省醫(yī)藥公司四大事業(yè)部全力拓展增量發(fā)展空間。同時，重點培育口腔智護業(yè)務單元、醫(yī)美業(yè)務單元、新零售健康服務業(yè)務單元三個新業(yè)務單元。在合作方面，云南白藥進行校企深層次合作，還通過股權(quán)合作推動戰(zhàn)略合作。此外，云南白藥也陸續(xù)引入多領(lǐng)域高層次人才，通過自研與產(chǎn)品引進，持續(xù)加大研發(fā)投入，還進行數(shù)字化平臺迭代升級，賦能商業(yè)模式、流程管理及創(chuàng)新研發(fā)。

片仔癀在2022年報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入86.94億元，同比增加6.72億元，增長8.38%；實現(xiàn)利潤總額29.78億元，同比增加1.09億元，增長3.79%；實現(xiàn)凈利潤25.23億元，同比增加0.58億元，增長2.36%。截至2022年12月31日，片仔癀資產(chǎn)總額為146.04億元，歸屬母公司股東權(quán)益為113.30億元。

華潤三九2022年實現(xiàn)營業(yè)收入180.79億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長16.31%。其中，CHC健康消費品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入113.84億元，同比增長22.73%；處方藥業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入59.76億元，同比增長7.19%，主要是配方顆粒業(yè)務受國標切換及省標推進速度的影響，首次出現(xiàn)負增長。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤24.49億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長19.16%。實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額30.06億元，較上年同期(調(diào)整后)同比增長59.52%。2022年，華潤三九面對外部環(huán)境變化和配方顆粒新國標切換的影響，通過“品牌+創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動，開展并購整合，優(yōu)化激勵機制推進業(yè)務。

以嶺藥業(yè)在2022年報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入125.33億元，同比增長23.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.62億元，同比增長75.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為23.23億元，同比增長83.68%。

幾家歡喜幾家愁，在中藥板塊中，部分企業(yè)在實現(xiàn)較高凈利潤或凈利潤出現(xiàn)大幅上漲的同時，也有部分企業(yè)面臨虧損且凈利潤下滑嚴重，例如，龍津藥業(yè)、太龍藥業(yè)、益佰制藥、步長制藥等企業(yè)凈利潤出現(xiàn)大幅下降。

龍津藥業(yè)2022年度營業(yè)收入1.23億元，較2021年度減少5.80億元，降幅達82.50%。實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤約-5612萬元，同比下降1914.07%。其年報分析稱，因本期公司不再經(jīng)營藥品批發(fā)業(yè)務，醫(yī)保支付限制、醫(yī)院處方限制等政策和市場環(huán)境變動等不利因素持續(xù)影響，而參與中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購的省份自2022年5月起陸續(xù)執(zhí)行中標采購價，公司產(chǎn)品中標價降幅約67%，實際執(zhí)行采購量也低于預期，公司主要產(chǎn)品在全部省份銷量同比下降，公司產(chǎn)銷面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

同時，市場環(huán)境的不利影響導致龍津藥業(yè)及其子公司資產(chǎn)減值損失增加，母公司主營業(yè)務收入持續(xù)下降、營業(yè)利潤相應減少。此外，龍津藥業(yè)收到楚雄州監(jiān)察委員會《扣押通知書》及股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛訴訟逐步和解，公司及子公司據(jù)此計提預計負債而產(chǎn)生營業(yè)外支出增加，綜合導致公司2022年度整體業(yè)績虧損。

太龍藥業(yè)2022年報告期內(nèi)，營業(yè)收入同比增長22.20%。其中中藥飲片業(yè)務收入同比增長29.62%，藥品制劑業(yè)務收入同比增長19.04%。但同時，太龍藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7214萬元，同比下降1,303.26%，主要系報告期內(nèi)，公司藥品研發(fā)服務業(yè)務布局CXO全產(chǎn)業(yè)鏈，在藥物研發(fā)技術(shù)平臺和各地研究分院建設(shè)中，增加技術(shù)人員儲備和自主立項產(chǎn)品數(shù)量，成本費用支出增長較快；同時，受宏觀外部環(huán)境的影響，部分研發(fā)服務項目的開展和交接工作受阻，推進未及預期，導致項目成本增加，毛利率降低；此外，公司藥品制劑業(yè)務階段性加強在重點區(qū)域市場的銷售推廣力度，費用增長。

市場規(guī)模呈階梯式增長，企業(yè)加大研發(fā)投入

關(guān)于中藥行業(yè)發(fā)展的總體趨勢，頭豹研究院院長李政在對《新機遇》報告的解讀中表示，近年來，中藥行業(yè)發(fā)展向好，存在多種機遇，中藥進出口貿(mào)易方面，國際認可度不斷提升，總體上看，中國中藥類商品出口趨勢向好，進出口兩旺。中國中藥類進出口貿(mào)易總額由2021年的71.2億美元增加至2022年的85.7億美元，反映中藥國際化初顯成效，未來出口數(shù)量和出口金額將保持較快增長。同時，在政策推動下，2022年中藥材及中式成藥出口數(shù)量和出口金額均呈快速增長，出口數(shù)量達14.8萬噸，出口金額達91.2萬人民幣。

李政認為，在政策利好的背景下，中藥行業(yè)市場規(guī)模呈階梯式增長。中藥行業(yè)是相對成熟的一個行業(yè)，競爭格局相對穩(wěn)定，市場集中度較高。頭部企業(yè)中國中藥、白云山、華潤三九、云南白藥、片仔癀和同仁堂的總市場占有率約60%。頭部企業(yè)擁有上游道地藥材的資源、掌握經(jīng)典名方、歷史悠久品牌價值高及完善的銷售體系，這4方面構(gòu)成他們核心競爭力，進而形成他們的定價權(quán)。

通過對30余位專家進行訪談得到相關(guān)數(shù)據(jù)并進行測算后得出中藥行業(yè)的市場規(guī)模，2017-2022年，中國中藥行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長，市場規(guī)模由662.3億元增加至800億元。2017年以來，國家整治中藥行業(yè)亂象，取消不合規(guī)中藥企業(yè)執(zhí)照，不合格品種被吊銷資格證和醫(yī)保控費、重點監(jiān)控輔助用藥和新藥審批趨嚴等政策影響下，導致行業(yè)增長緩慢。

預計2023-2027年，中國中藥行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)階梯式增長。2022年是第一年執(zhí)行中醫(yī)藥醫(yī)保支持政策，醫(yī)療機構(gòu)的中藥使用量有望提升。醫(yī)保支持中醫(yī)藥和基藥目錄986和中藥注冊分類標準、中藥審批機制的改革等行業(yè)政策加速落地，以及上游原材料價格的增長、中藥行業(yè)監(jiān)管力度的加強及新藥的研發(fā)和人口老齡化等影響均有望推動中藥行業(yè)增長，因此預計未來5年的每年增長率大概4.0%，到2027年，中藥行業(yè)市場規(guī)模有望達到973.3億元。

在中藥企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)方面，《報告》介紹，以創(chuàng)新投入能力為例，2022年度30強企業(yè)研發(fā)投入費用總額為74.63億元，較上年提升了8.30%。其中16家企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入實現(xiàn)正增長，占比53.5%，有兩家增速超過100%，11家超過10%。研發(fā)經(jīng)費投入在1億-5億的最多，占比達到46.67%；研發(fā)經(jīng)費投入在5億以上的有5家，其中天士力、白云山和以嶺藥業(yè)仍然穩(wěn)居前三，在2022年分別投入了8.44億元、8.19億元和8.12億元。

從研發(fā)經(jīng)費投入強度來看，《報告》指出，30強企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入強度平均為5.01%，其中，研發(fā)經(jīng)費投入強度在1%-5%的最多，有18家企業(yè)，占比達到60%；研發(fā)經(jīng)費投入強度5%-10%的企業(yè)有9家，比去年多2家，占比達30%；研發(fā)經(jīng)費投入強度超過10%的有2家，分別為龍津藥業(yè)(14.72%)和康緣藥業(yè)(13.69%)。

從研發(fā)人員占比來看，根據(jù)《報告》，30強企業(yè)研發(fā)人員占比平均為13.07%，其中，研發(fā)人員占比在10%-20%的最多，有13家企業(yè)，占比43.33%；其次為研發(fā)人員占比為10%以下的企業(yè)有12家，占比40%；有3家企業(yè)研發(fā)人員占比超過30%；2家占比在20%-30%之間。凱寶藥業(yè)、太龍藥業(yè)、普正制藥、眾生藥業(yè)、康德藥業(yè)研發(fā)人員占比均超過20%。

《報告》中也指出，以創(chuàng)新產(chǎn)出來看，30強企業(yè)合計持有2290項發(fā)明專利，19個上市創(chuàng)新藥，44個臨床試驗在研，創(chuàng)新資源積累初見成效。此外，中藥保密配方優(yōu)勢品種持續(xù)占據(jù)市場高地，創(chuàng)新力30強企業(yè)擁有安宮牛黃丸、片仔癀、連花清瘟等具有自主知識產(chǎn)權(quán)的多款重磅保密配方品種，未來也具備較好的成長性。

在2022年研發(fā)經(jīng)費投入前三強中，天士力實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，不斷加大研發(fā)投入，其主要按照心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經(jīng)四個疾病領(lǐng)域形成疾病防治集成解決方案，通過“四位一體”的研發(fā)模式擁有涵蓋92款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，其中，包括41款1類創(chuàng)新藥，并有39款已進入臨床試驗階段，24款已處于臨床II、III期研究階段。

在心腦血管領(lǐng)域，天士力圍繞有關(guān)心腦血管疾病預防、治療及康復等各個環(huán)節(jié)，在研管線共布局18款產(chǎn)品；在消化代謝領(lǐng)域，天士力聚焦糖尿病及并發(fā)癥治療，從早期干預到中晚期治療以及并發(fā)癥的防治，共布局17款在研項目；在腫瘤領(lǐng)域，天士力圍繞腫瘤免疫治療和腫瘤靶向治療進行精準布局，在研項目共計19項；在中樞神經(jīng)領(lǐng)域及呼吸系統(tǒng)，天士力通過自主研發(fā)及產(chǎn)品引進，圍繞中樞神經(jīng)領(lǐng)域及呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域快速布局。

白云山持續(xù)推動科研開發(fā)與科研平臺建設(shè)雙提升，圍繞創(chuàng)新化藥與生物藥、仿制藥一致性評價、產(chǎn)品二次開發(fā)和食品、保健食品開發(fā)等方面，以引進項目與自主研發(fā)相結(jié)合的方式開展科研工作，截至2022年報告期末,本集團及合營企業(yè)共有在研項目193個。2022年其分公司白云山制藥總廠自主研發(fā)的BYS10片臨床試驗獲得美國FDA正式許可，中一藥業(yè)滋腎育胎丸輔助生殖循證醫(yī)學研究成果在美國婦產(chǎn)科權(quán)威學術(shù)期刊《產(chǎn)科學與婦科學》發(fā)表。在2022年，白云山新增國家級資質(zhì)認定1個，省級平臺1個。

以嶺藥業(yè)的主營業(yè)務是專利創(chuàng)新中藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在開展創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時，其同時布局化生藥和健康產(chǎn)業(yè)。其中，在專利中藥板塊，以嶺藥業(yè)重點布局中醫(yī)藥板塊的研發(fā)管線，截至目前，在創(chuàng)新絡(luò)病理論指導下，圍繞心腦血管病、呼吸、內(nèi)分泌、神經(jīng)、腫瘤、泌尿等發(fā)病率高的六大類疾病，共研發(fā)出13個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的專利中藥，其中10個列入國家醫(yī)保目錄，5個列入國家基本藥物目錄。

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