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智通財(cái)經(jīng) APP 獲悉，交易所FTX申請(qǐng)破產(chǎn)后，混亂席卷了整個(gè)加密貨幣行業(yè)，全球最大的加密貨幣基金灰度比特幣信托(Grayscale Bitcoin Trust，代碼GBTC)面臨的問(wèn)題也越來(lái)越多。據(jù)了解，這個(gè)市值114億美元的比特幣信托基金今年已暴跌逾74%，超過(guò)了比特幣64%的跌幅。數(shù)據(jù)顯示，這一差距在過(guò)去一周大幅擴(kuò)大，導(dǎo)致GBTC的負(fù)溢價(jià)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 42%。

這款由灰度投資公司(Grayscale Investments, LLC)作為保薦人(Sponsor)推出的比特幣信托是全球首只合規(guī)的比特幣資管產(chǎn)品。而出現(xiàn)上述大幅折扣的根本原因是，盡管灰度投資做出了最大努力，但美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一再拒絕將GBTC轉(zhuǎn)換為實(shí)物支持的交易所交易基金(ETF)的申請(qǐng)，而該監(jiān)管機(jī)構(gòu)在一年前曾批準(zhǔn)了期貨支持的ProShares比特幣策略ETF (BITO)的推出。

因此，由于其信托結(jié)構(gòu)，GBTC無(wú)法贖回股票以跟上不斷變化的需求，這加劇了該基金凈資產(chǎn)價(jià)值的折讓，相比之下，衍生品支持的ETF則能保持同步。

咨詢公司the ETF Store總裁Nate Geraci表示:“我們?cè)贕BTC中有一個(gè)壞產(chǎn)品，而這個(gè)產(chǎn)品獲美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)允許向任何散戶投資者出售。BITO堅(jiān)持其資產(chǎn)凈值是ETF結(jié)構(gòu)優(yōu)越性的又一個(gè)證明，也為比特幣現(xiàn)貨ETF的存在增添了更多理由。”

到目前為止，BITO在2022年下跌了65%，與比特幣的跌幅類似。盡管市場(chǎng)對(duì)BITO滾轉(zhuǎn)成本(到期后必須不斷滾轉(zhuǎn)期貨合約的費(fèi)用)感到擔(dān)憂，甚至在該基金上市前就引發(fā)了很多人對(duì)其潛在跟蹤錯(cuò)誤的擔(dān)憂，但這些擔(dān)憂基本上是沒(méi)有根據(jù)的。

與此同時(shí)，GBTC的折價(jià)也是灰度投資推動(dòng)將該信托基金轉(zhuǎn)換為ETF的主要原因之一。今年6月，由于美國(guó)SEC的拒絕導(dǎo)致灰度投資起訴了該監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

GBTC創(chuàng)紀(jì)錄的折扣和BITO嚴(yán)密跟蹤之間的對(duì)比應(yīng)該有助于支持比特幣現(xiàn)貨ETF獲得批準(zhǔn)，但有分析師認(rèn)為，“由于交易平臺(tái)FTX的困境，這種可能性進(jìn)一步降低”。

市場(chǎng)分析師分析師James Seyffart表示："就GBTC而言，我不知道有什么能阻止它進(jìn)一步折價(jià)，還有一種說(shuō)法是，不斷擴(kuò)大的折價(jià)反映出，GBTC轉(zhuǎn)換為ETF的可能性較低，或者至少需要更長(zhǎng)的時(shí)間。”

關(guān)鍵詞： 貨幣基金 全球最大