11月8日，上海英諾偉醫療器械股份有限公司（以下簡稱：英諾偉）再度遞表香港聯交所，由高盛和中金公司聯席保薦，此前在4月29日遞交的材料已經失效。雖然自2019年至2021年底英諾偉一共經歷了6輪融資，總金額合計近9億元，于最后一輪C2輪融資后公司估值達到62.5億元，但報告期內英諾偉仍處于持續虧損，并且截至2022年上半年負債凈額也超過13億元。

可能永遠無法盈利

英諾偉成立于2009年，能夠為泌尿外科、消化科等科室的非血管介入手術提供醫學?？苾雀Q鏡、有源醫療器械及無源耗材整合解決方案。公司有包括9種內窺鏡在內的33款產品在中國、美國、歐盟及/或日本獲批。

(資料圖)

2020年至2022年上半年，英諾偉的營業收入分別為1.37億元、2.55億元、0.98億元；同期公司分別凈虧損1.71億元、6.95億元、2.04億元，也就是說近兩年半英諾偉累計凈虧損超過10億元。

醫藥或醫療器械企業在IPO前連續虧損的情況并不少見，但這些企業大多數是因為還沒有產品實現商業化以及高昂的研發費用導致了虧損。英諾偉的情況則有所不同，該公司早在2010年就取得首款產品獲批，目前有28種產品在中國取得上市批準，26種產品于國際主要市場獲得上市批準，由此可見英諾偉的產品商業化程度是比較高的，但是報告期內公司仍然產生了累計巨額虧損，招股書解釋為主要是出于研發開支和運營相關行政開支。

并且英諾偉的虧損問題似乎并不容易解決，招股書的“風險因素”部分甚至顯示，如果公司的任何候選產品未能通過臨床試驗或未獲得監管批準，或者獲得批準但未能得到市場認可，公司可能永遠無法盈利。而根據招股書，英諾偉目前共有15種開發中產品，如果說其中任何一款在研產品不及預期都可能使英諾偉陷入永遠無法盈利的境地，那么公司面臨的產品商業化及推廣壓力著實不小。

除了虧損，英諾偉截至2021年及2022年上半年的負債凈額也分別高達12.11億元、13.51億元。

曾因產品未能通過測試而遭處罰

2021年12月，英諾偉曾被上海市浦東新區市場監督管理局行政處罰，沒收37套輸尿管支架及罰款44.32萬元。

該生產批次的輸尿管支架應當滿足浸泡一分鐘或以上的固定強度測試，而在被有關部門浸泡十分鐘后，該產品未能通過固定強度測試。當英諾偉召回1929件輸尿管支架時，有1892件產品已經被用于手術。

雖然英諾偉表示輸尿管產品的該類缺陷不大可能造成傷害，公司也不會因為這次召回而被禁止生產輸尿管支架，但由此一定程度上反映出醫療器械產品在商業化之后仍然可能面臨監管、處罰、召回等潛在風險，那么前文提到的15種在研產品想要獲得商業化及推廣成功并規避風險，難度可見一斑。

收購糾紛不斷

招股書顯示，上海安清醫療器械有限公司（以下簡稱：安清醫療）自2016年起成為英諾偉的非全資附屬公司；2022年2月通過公平磋商，英諾偉收購了周震華持有的安清醫療全部股權后，安清醫療成為英諾偉全資子公司。

但實際上，銀柿財經發現，英諾偉對安清醫療的收購可謂一波三折，并且多次和周震華對簿公堂。

天眼查顯示，周震華與安清醫療、英諾偉之間的股權轉讓糾紛從2019年起就風波不斷。比如2020年10月，英諾偉、安清醫療就相關股權轉讓糾紛向上海市第一中級人民法院提出上訴被駁回，二審法律文書顯示，周震華作為被上訴人表示其自2018年9月從安清醫療離職后產生的一系列訴訟都是安清醫療對其的報復；該文書還顯示，雙方的爭議點在于安清醫療對周震華股權激勵條件的完成情況等。

另外，周震華還先后訴英諾偉虛假宣傳，訴英諾偉及英諾偉董事長嚴航損害安清醫療利益，包括在業界知名的“張江藥谷”微信公眾號、“東方財經·浦東”頻道發布的視頻內容中將安清醫療研發的涉案產品虛假宣傳系由英諾偉公司研發等。

關鍵詞： 英諾偉再遞表